Analiza trendova cijena i ključnih faktora koji utiču na grafitizirani petrolejni koks (iz perspektive 2025. godine)
I. Trendovi cijena: Kratkoročni porast praćen diferencijacijom, dugoročni podržani jazom ponude i potražnje
1. Kretanje cijena u 2025. godini
- Koks s niskim udjelom sumpora predvodi rast: Potaknut porastom potražnje za anodnim materijalima u vozilima s novim izvorima energije, cijene koksa s niskim udjelom sumpora naglo su porasle početkom 2025. Na primjer, cijena koksa s niskim udjelom sumpora iz Fushun Petrochemical porasla je s 3.000 juana/toni u decembru 2024. na 3.500 juana/toni u januaru 2025., pri čemu su neke aukcijske cijene premašile 4.200 juana/toni.
- Sličan je primjer i za koks sa srednjim do visokim udjelom sumpora: cijena koksa sa srednjim udjelom sumpora kretala se između 2.400 i 2.900 juana/toni, dok se cijena koksa sa visokim udjelom sumpora kretala od 1.300 do 1.800 juana/toni. Iako je njihovo povećanje cijena bilo niže od povećanja cijena koksa sa niskim udjelom sumpora, pokazalo je opći trend rasta.
- Podržano jazom između ponude i potražnje: Očekuje se da će jaz između ponude i potražnje od 870.000 tona u 2025. godini dovesti do porasta prosječne godišnje cijene u rasponu od 3.000 do 4.000 juana po toni.
2. Izgledi za 2026. godinu
- Umjereno povećanje cijena: Predviđa se da će se jaz između ponude i potražnje smanjiti na 660.000 tona, ali se očekuje da će udio nove potražnje za energijom porasti na 21%, što će prosječnu godišnju cijenu pomaknuti u raspon od 3.200 do 4.200 juana/toni, pri čemu bi koks s niskim sadržajem sumpora potencijalno mogao premašiti 4.000 juana/toni.
- Strukturna diferencijacija: Cijene koksa s visokim sadržajem sumpora ostat će niske zbog obilne ponude, fluktuirajući u rasponu od 1.500 do 2.000 juana po toni.
II. Ključni faktori uticaja: Trouglasta interakcija potražnje, ponude i politike
1. Strana potražnje: Strukturni rast potaknut novom energetskom revolucijom
- Materijali za anode litijum-jonskih baterija: U 2024. godini, potražnja za materijalima za anode činila je 8% ukupne potrošnje naftnog koksa, a predviđa se da će se taj udio povećati na 11% do 2026. godine. Novi dodaci kapaciteta u sektorima vozila za nova goriva i skladištenja energije, koji prelaze 5,96 miliona tona godišnje, direktno će povećati potražnju za koksom sa niskim sadržajem sumpora.
- Slabost u tradicionalnim sektorima: Potražnja u sektorima ugljika i goriva ostaje slaba, s ograničenom kupovnom moći zbog slabe profitabilnosti. Na primjer, preduzeća koja se bave ugljikom smanjila su nabavku usred slabe potražnje u industriji aluminija (s korekcijom cijena aluminija u 2025. godini), dok je sektor goriva zamijenio koks s visokim udjelom sumpora jeftinijim ugljem (u prosjeku oko 500 juana/toni u 2025. godini).
2. Strana ponude: Ograničeni rast kapaciteta i pritisci na troškove
- Sporo širenje domaćih kapaciteta: Za 2025. godinu nisu planirane nove jedinice za odloženo koksiranje, a više uvozne tarife na lož ulje (koje stupaju na snagu 1. januara 2025.) smanjile su operativne stope u nezavisnim rafinerijama, pri čemu su rafinerije sa sjedištem u provinciji Shandong doživjele najveće padove, ograničavajući domaću proizvodnju.
- Nedovoljna ponuda iz inostranstva: Proizvodnja koksa s niskim sadržajem sumpora je ograničena u Evropi i Sjedinjenim Državama zbog visokog sadržaja sumpora u sirovoj nafti, što dovodi do stalne visoke ovisnosti o uvozu.
3. Politička strana: Dvostruka ograničenja iz ekološke i trgovinske politike
- Ograničenja proizvodnje zbog utjecaja na okoliš: Potražnja za naftnim koksom s niskim udjelom sumpora (sa sadržajem sumpora <0,5%) naglo je porasla zbog njegovog usklađivanja s ekološkim standardima, dok su se industrije s visokim udjelom ugljika, poput elektrolitičkog aluminija, suočile sa smanjenjem proizvodnje zbog političkih ograničenja, što je indirektno utjecalo na potražnju za naftnim koksom.
- Trgovinske trenja: Iako slaba potražnja na međunarodnom tržištu ili fluktuacije deviznog kursa mogu uticati na domaće cijene, prilagođavanje tarifa za lož ulje iz 2025. godine direktno je povećalo troškove za nezavisne rafinerije, postajući ključni pokretač smanjenja ponude.
4. Troškovni aspekt: Prenos fluktuacija cijena sirove nafte
- Slabljenje podrške troškovima: Očekuje se da će prosječna cijena sirove nafte Brent biti 67 dolara po barelu u 2025. godini i da bi mogla pasti na 51 dolar po barelu u 2026. godini (prognoza EIA), što će suzbiti rast cijena petrolejskog koksa.
- Dinamika profita rafinerija: Kada su cijene sirove nafte visoke, rafinerije povećavaju proizvodnju lake nafte putem odgođenog koksiranja, povećavajući ponudu petrol koksa. Suprotno tome, petrol koks postaje dodatak profitu, podržavajući cijene.
III. Budući rizici i prilike
1. Rizici negativnih posljedica
- Neočekivani pad međunarodnih cijena nafte: Ako prosječna cijena sirove nafte Brent padne ispod 50 dolara po barelu, cijene petrol koksa mogle bi pasti.
- Slabija od očekivane potražnja nizvodno: Prekapaciteti u anodnim materijalima za litijum-jonske baterije ili neočekivano ozbiljno smanjenje proizvodnje elektrolitičkog aluminija mogli bi dovesti do pada potražnje.
2. Rizici rasta
- Dalje smanjenje proizvodnje u nezavisnim rafinerijama: Ako operativne stope u nezavisnim rafinerijama sa sjedištem u Shandongu padnu ispod 50%, smanjenje ponude moglo bi dovesti do porasta cijena.
- Potražnja za novom energijom veća od očekivane: Ako udio anodnih materijala litijum-jonskih baterija poraste na 15%, cijene visokokvalitetnog petrolejskog koksa mogle bi premašiti 4.500 juana po toni.
IV. Zaključak: Strukturne prilike usred visoke volatilnosti
Očekuje se da će cijene grafitiziranog petrolejskog koksa ostati vrlo nestabilne u naredne dvije godine, pri čemu će koks sa niskim sadržajem sumpora postati glavni pokretač rasta zbog nove potražnje za energijom, dok će koks sa srednjim do visokim sadržajem sumpora zabilježiti ograničeni porast zbog nepovoljnih okolnosti u tradicionalnim sektorima. Investitori bi trebali pažljivo pratiti:
- Razvoj događaja u novom energetskom sektoru (npr. prodaja električnih vozila, uvođenje projekata skladištenja energije);
- Operativne stope domaćih rafinerija (posebno promjene politika koje utiču na nezavisne rafinerije);
- Fluktuacije međunarodnih cijena nafte (efekti prenosa troškova);
- Intenzitet provođenja politika zaštite okoliša (koji utječu i na ponudu i na potražnju).
U kontekstu kineskih ciljeva „dvostrukog ugljika“ i energetske tranzicije, tržište grafitiziranog petrolejskog koksa prolazi kroz strukturnu transformaciju od tradicionalnog goriva do novih energetskih materijala, pri čemu nedostatak koksa s niskim udjelom sumpora pruža dugoročnu otpornost cijena.
Vrijeme objave: 14. novembar 2025.